中國(guó)的人口問題始于五六十年代的高出生率，實(shí)行計(jì)劃生育政策后進(jìn)入穩(wěn)定擁有大量勞動(dòng)力的時(shí)期，65歲以上老人比例從1982年的4.9%上升到 2000年的7%，與全球平均水平相同，而此前中國(guó)比世界平均水平更年輕。目前已步入老齡化社會(huì)，五十年后，65歲以上老人比例將上升至23%，遠(yuǎn)高于全球平均水平，略低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。老齡化趨勢(shì)將造成養(yǎng)老支出比例的上升。老年人支出的平均水平高于勞動(dòng)力人口，其中醫(yī)療成本是重要因素a。

人口老齡化不僅是世界性問題。不同的是，中國(guó)的人口政策取得成果同時(shí)，造成了未富先老的非自然過程和人口老齡化快速到來。目前從不丹這樣的小國(guó)到人口最年輕的印度，都在討論如何應(yīng)對(duì)老齡化和制定養(yǎng)老制度改革新政策及新方案【全文】，包括如何進(jìn)行基金的運(yùn)作。老齡化問題已成為一個(gè)必須關(guān)注和不得不解決的問題。

一種應(yīng)對(duì)措施是改變制度也就是參數(shù)的調(diào)整，通過增加繳費(fèi)時(shí)間來增加養(yǎng)老支出的來源，減少享受養(yǎng)老金的時(shí)間。比如提高交費(fèi)率，延長(zhǎng)工作年齡等。但是可能帶來其他問題。另一種方式是改變籌資模式。盡管存在分歧，但在實(shí)踐中的運(yùn)作非常一致，即從傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制度，轉(zhuǎn)向以個(gè)人賬戶為代表的積累制。因?yàn)楝F(xiàn)收現(xiàn)付對(duì)人口結(jié)構(gòu)的變化很敏感，在人口迅速老化的時(shí)候難以維系平衡，不斷增加財(cái)政負(fù)擔(dān)。

中國(guó)90年代起在國(guó)有企業(yè)模式基礎(chǔ)上開始建立具有現(xiàn)代雛形的社會(huì)保障體制。最初是現(xiàn)收現(xiàn)付制，1994年提出統(tǒng)帳結(jié)合，1997年建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，在現(xiàn)收現(xiàn)付制基礎(chǔ)上建立個(gè)人賬戶。2001年，全國(guó)31個(gè)省級(jí)單位只有七個(gè)個(gè)人賬戶留有余額，因?yàn)楝F(xiàn)收現(xiàn)付部分赤字，地方政府用個(gè)人賬戶的積累彌補(bǔ)當(dāng)期統(tǒng)籌賬戶的虧空部分，不是真正的積累制。2001年建立新的制度在東北三省試行，2006年將對(duì)全國(guó)進(jìn)行調(diào)整。目前制度調(diào)整只引入統(tǒng)帳結(jié)合方式，沒有考慮延長(zhǎng)退休年齡，實(shí)際退休年齡反而從規(guī)定的60歲左右大大降低。由于同時(shí)面對(duì)兩種問題，現(xiàn)實(shí)政策同常更傾向于先解決眼前的問題。中國(guó)不是名義賬戶。名義賬戶以瑞典為藍(lán)本，世行有一個(gè)專門研究。名義賬戶的核心把收益確定型 (DefinedBenefit,DB)和繳費(fèi)確定型(DefinedContribution,DC)兩種模式的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來，每年可以查詢個(gè)人賬戶養(yǎng)老金數(shù)額，但是資金沒有實(shí)際積累。目的是用DC的激勵(lì)機(jī)制督促個(gè)人交現(xiàn)收現(xiàn)付的錢，而將來用個(gè)人賬戶的錢享有個(gè)人權(quán)利。

根據(jù)世界銀行206月份的分析報(bào)告，與不同組別國(guó)家相比，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率都更高。把儲(chǔ)蓄分解為家庭儲(chǔ)蓄、企業(yè)儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄，中國(guó)高儲(chǔ)蓄率的主要原因是家庭儲(chǔ)蓄率處于世界最高水平。中國(guó)的政府儲(chǔ)蓄水平比較高，但中國(guó)有一個(gè)特殊情況是政府的資本轉(zhuǎn)移，主要是對(duì)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)移。中國(guó)企業(yè)儲(chǔ)蓄僅僅略高于其他國(guó)家。

根據(jù)人民銀行的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)調(diào)查，2000年后中國(guó)居民儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)第一位是社會(huì)保障。目前中國(guó)的儲(chǔ)蓄率為41%，高儲(chǔ)蓄對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起重要作用。但1997 年后已不同于過去的短缺年代，供給能力大大提高，內(nèi)需擴(kuò)張成為經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，高儲(chǔ)蓄開始起負(fù)面作用。推進(jìn)社保有利于消除預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，降低儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)。社保基金來自中央政府財(cái)政撥款，國(guó)有股減持收入，國(guó)有資產(chǎn)劃撥，彩票福利金等方面，不涉及國(guó)民儲(chǔ)蓄。

現(xiàn)在的個(gè)人賬戶實(shí)際上在彌補(bǔ)統(tǒng)籌賬戶虧空，如果單獨(dú)做實(shí)，政府要增加支出彌補(bǔ)統(tǒng)籌賬戶的支出，等于減少政府儲(chǔ)蓄增加個(gè)人儲(chǔ)蓄。這關(guān)系到個(gè)人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄誰更有效，儲(chǔ)蓄如何轉(zhuǎn)化為投資的問題。目前，全國(guó)社保基金已開始投資運(yùn)作，是全國(guó)投資政策最寬的機(jī)構(gòu)投資者。企業(yè)年金也開始運(yùn)作，也能進(jìn)入股票市場(chǎng)領(lǐng)域。個(gè)人賬戶在全國(guó)逐步做實(shí)，將面臨投資運(yùn)作的問題。強(qiáng)制性積累的基金能否有效發(fā)揮作用取決于市場(chǎng)和投資管理之間的關(guān)系，智利是一個(gè)成功典型。