國務(wù)院日前發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》。《辦法》規(guī)定，目前只在境內(nèi)投資;嚴(yán)格控制投資產(chǎn)品種類，主要是比較成熟的投資品種;投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。辦法的出臺表明養(yǎng)老保險基金將正式入市。

對于養(yǎng)老金入市，人們早有預(yù)期，意見稿也在社會上經(jīng)過了較充分的討論。眼下焦點已非是否應(yīng)該入市，而是入市后能否保證救命錢的投資安全。6月中旬以來股市的大幅下挫，讓人們心有余悸。能不能讓老百姓放心，決定著養(yǎng)老金入市的成效。

但實際上，股市既非養(yǎng)老金唯一的投資標(biāo)的，入市也不是要充當(dāng)股市的解放軍。

養(yǎng)老金入市正式獲批

股市表現(xiàn)如何盡管會影響入市養(yǎng)老金的保值升值能力，但不會起決定性作用。

首先，養(yǎng)老金入市的規(guī)模不會像外界計算的那樣龐大。根據(jù)《辦法》，養(yǎng)老金投資股市的上限是30%，而到去年底全國養(yǎng)老金結(jié)余是35645億元，粗略估算將有萬億資金進入股市�？墒聦嵣�，養(yǎng)老金的統(tǒng)籌度很低，相當(dāng)一部分集中于縣級賬戶里，且與地方利益緊密相關(guān)。在目前分散管理模式仍未打破的情況下，如何將養(yǎng)老金統(tǒng)籌起來就是難題，萬億養(yǎng)老金入市的景象近期內(nèi)不會出現(xiàn)。

其次，從目前股市的日交易量看，最高時達到2萬多億，市況低迷時也有近萬億。即使分散的養(yǎng)老金能統(tǒng)籌起來，對于股市走向的影響力也非決定性的。養(yǎng)老金入市既不代表股市的階段性底部已經(jīng)探明，也不代表其入場將扭轉(zhuǎn)股市市況。股市仍將按自有邏輯調(diào)整運行，而其運行邏輯隨著近期全球。

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總量3.5萬億的養(yǎng)老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動萬億資金入市;長線資金的入市，從歷史時期可以看都表明此位置是市場的階段性底部;巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股�！A泰證券分析師羅毅

養(yǎng)老金入市利于養(yǎng)老金保值增值，也利于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，屬于資本市場的重大政策，利于穩(wěn)定市場預(yù)期。

——英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄

分析

投資者可優(yōu)先布局三大板塊

在A股市場遲遲未能企穩(wěn)之際，養(yǎng)老金入市被市場各方寄予厚望。選擇在此時公布方案，將對市場的維穩(wěn)起到積極的作用。

而養(yǎng)老金對資金安全性考量的特質(zhì)，使得其極有可能和社保基金一樣，將質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤藍籌股作為首選標(biāo)的。除此以外，那些現(xiàn)金流充裕、高成長、高分紅的個股或許也將成為未來養(yǎng)老金的主要投資標(biāo)的。

銀行板塊

與社�；痤愃�，養(yǎng)老金對于資金安全性的要求極高，這使得其在未來的資產(chǎn)配置中勢必加入那些質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤藍籌品種。

而在當(dāng)前的A股市場中，論起低估值，恐怕誰也不能和銀行股叫板。盡管經(jīng)濟處于下行周期，銀行經(jīng)營也處在轉(zhuǎn)型過程中，但是貨幣政策持續(xù)寬松、金融業(yè)改革和行業(yè)面變化、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些因素都有助于銀行股估值進一步抬升。近期銀行股東和高管增持不斷，同時也在主動釋放利好。監(jiān)管層正在醞釀實行分類持牌制度，銀行或?qū)崿F(xiàn)跨界經(jīng)營，再加上銀行股的估值優(yōu)勢，銀行股的投資價值逐步顯現(xiàn)。

中信建投最新研報顯示，下半年看好銀行股主要有三大理由：信貸資金低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟、降息周期的結(jié)束以及風(fēng)險溢價降低。這些原因成立將帶來銀行板塊系統(tǒng)性機會。另外，下半年銀行獲得A股券商牌照，或者高估業(yè)務(wù)的進一步分拆，將帶來銀行股階段性行情。關(guān)注中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行。

高派現(xiàn)個股

分析指出，一些具有低估值特征的價值股年報派現(xiàn)將有望超過銀行定存利息。在這一背景下，那些現(xiàn)金流充沛，高分紅、估值合理、公司治理較好的品種，更可能成為長線資金關(guān)注的方向。此前，口味趨同的社保基金曾重倉介入中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運輸類股，這些都是高派現(xiàn)品種。而從板塊分類來看，電力行業(yè)相對現(xiàn)金分紅派現(xiàn)力度最大。

養(yǎng)老概念股

養(yǎng)老金入市，投資者最容易聯(lián)想到的自然就是養(yǎng)老概念股。《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展“十三五”規(guī)劃》以及《中國老齡事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》最新數(shù)據(jù)顯示，隨著我國人口老齡化的加速，老年健康養(yǎng)老的危機凸現(xiàn)：截至底，高齡老年人口以年均增長100萬的態(tài)勢上升到0.24億;失能半失能老年人口增長到3500萬;慢性病老年人持續(xù)增多，空巢老年人口規(guī)模繼續(xù)上升，均已突破l億大關(guān)。

深諳養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)環(huán)境的養(yǎng)老金，自然早就看到了中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展空間，這使得養(yǎng)老金未來極有可能將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中極具發(fā)展?jié)摿Φ凝堫^個股，納入到自己的投資范圍內(nèi)。

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