• 著名投资网站:为什么蔚来汽车不值得投资?_林志颖与陈若仪
  • 发布时间:2019-06-12 08:45 | 作者:深圳新闻网 | 来源:www.szftgk.com | 浏览:1200 次
  •   《华尔街日报》爆料称,日本软银集团已经决定不在蔚来汽车的首次公开募股(IPO)中进行投资。对于正在进行IPO路演的蔚来公司而言,一家基石投资者的临阵放弃绝不是一个好消息,势必对其他投资者产生影响。

      路由君按:上周,《华尔街日报》爆料称,日本软银集团已经决定不在蔚来汽车的首次公开募股(IPO)中进行投资。对于正在进行IPO路演的蔚来公司而言,一家基石投资者的临阵放弃绝不是一个好消息,势必对其他投资者产生影响。今天,我们编译了一篇在香港工作的职业投资者对蔚来IPO的看法,该文刊载于著名投资网站Seeking Alpha,谨供参考。

      电动汽车制造商蔚来(NIO)自称是中国版特斯拉,将很快启动12亿美元的首次公开募股(IPO)。

      该公司历史短暂,亏损却越来越大:仅今年上半年就亏损15亿美元。

      投资者应该对该公司的高期望值有所警惕。此次首次公开募股(IPO)更像是风险投资,而非公开市场投资。

      中国公司到美国首次公开募股时,许多公司都会自称中国版XX(对标的美国公司)。蔚来汽车就是最新的跟风者,它将特斯拉作为对标公司。尽管特斯拉是个备受争议的公司,但是也没有必要对蔚来展开辩论:投资者根本不应该参与其首次公开募股。

      蔚来是谁?为什么会引起如此多的关注?

      蔚来是一家总部位于上海的电动汽车制造商,成立于2014年11月。这家公司的有趣之处在于,它是一家电动超跑汽车公司,目前正向生产更实惠的汽车多元化发展。

      该公司有一个Formula E电动方程式赛车队,蔚来EP9在德国纽博格林北环赛道的测试中,曾以6:45.900的成绩刷新了纽北最快量产车圈速纪录。

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      然而,从技术角度讲,这是不正确的,因为它使用的是光滑的赛车轮胎,不能与合法上路的量产车相提并论。

      而且,上个月,它刚被兰博基尼Aventador超越。即使它有赛车身价,人们平时也难以见到它们。我在上海呆了很长时间,每天都会看到迈凯轮、法拉利和兰博基尼,却从来没有看到过一辆EP9。

      蔚来把6辆EP9卖给了它的投资人,其他10辆也将被出售。因此,可以说,EP9仅仅是一个塑造品牌形象的昂贵道具。

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      蔚来汽车进军量产车后,研发了SUV车型ES8,已于2018年6月底开始交付,接下来将于一年后推出尺寸较小的SUV车型 ES6。

      在7、8月份,ES8平均每个月有2100个新订单,速度显然有些慢,新造车公司需要时间积累订单。

    ▲ES8 SUV的订单量与交付量 资料来源:蔚来投资者关系 

    ▲ES8 SUV的订单量与交付量 资料来源:蔚来投资者关系 

      因此,不足为奇的是,蔚来汽车不仅没有盈利,而且在今年之前也没有产生收入。今年上半年,该公司实现了690万美元的营收,给普通股东造成15亿美元的净亏损。该公司的资金正在严重流失。

    ▲普通股东的收入和净亏损单位:百万美元 资料来源:蔚来投资者关系

    ▲普通股东的收入和净亏损单位:百万美元 资料来源:蔚来投资者关系

      面对如此巨大且不断扩大的亏损,该公司如何为12亿美元的首次公开募股辩护?显然,蔚来此次公开募股,是为了在未来的中国电动汽车市场占得一席之地。中国制造商有明显优势,由于进口税的原因,在中国销售的高端中国汽车要比进口车型便宜得多。

      然而,今年早些时候,外国制造商获准在中国作为全资实体生产汽车,无须与国内制造商建立合资企业。

      特斯拉在这方面的举动引人瞩目,埃隆·马斯克还被人拍到在上海现身。然而,这一次的监管变动并不像许多人认为的那么大。汽车制造商需要大型分销网络,而只有国内大公司才具备此条件,因此最好还是保持合资企业的关系。

      现在出现的问题是,蔚来的电动汽车能否与国外同行竞争。我担心的是,与其他对标车型相比,蔚来的价格相对较高。

      此外,由于国外品牌有更好的声誉,潜在买家将愿意为其支付更多品牌溢价。让我们以上海和北京为例:奥迪、宝马、奔驰等品牌随处可见,让人们产生社交压力,更倾向于购买外国品牌。

      在小城市,这些品牌则没那么普遍,外国汽车品牌声望更大,这也是相对国内品牌来说他们更青睐外国品牌的原因。因此,我认为蔚来与特斯拉直接竞争的话,我不相信它有胜算。

    ▲中国电动汽车SUV市场 资料来源:蔚来投资者关系

    ▲中国电动汽车SUV市场 资料来源:蔚来投资者关系

      我的个人看法是,蔚来公司太年轻,没有完善到可以上市的地步。这一观点得到了中国监管机构的认同,这有助于解释它为何选择在美国进行首次公开募股。

      不具备在中国上市的资格

      大多数人有所不知,中国公司必须在前三年内盈利,才有资格在中国证券交易市场进行首次公开募股。即使满足这一条件,在IPO之前,还需要进入一个耗时数年的等待名单。

      2015年上半年是上市的瓶颈期,当时大量公司迅速上市。然而上市后,每家公司只有在过去12个月的股本回报率至少为6%时,才能筹集额外的股本。

      就我个人而言,我并不反对中国证券监管机构对上市提出的一些新要求,因为它最终保护了散户投资者。

      但是,这对中国公司选择在哪里上市产生了影响。比如说,一家希望上市的中国公司在美国上市并不会面临那么多限制条件。而且,尽管投资者不熟悉该公司的产品或服务,也能吸引大量注意力。

      不过,问题在于:一家在海外上市的中国公司,在中国证券交易所上市时,将获得优先权,而不需要满足上述严格的上市要求。因为海外上市并不是普通股票,而是一张中国存托凭证。

      对于任何对即将在美国IPO的中国公司感兴趣的人来说,这都是个关键点:它只是被用作不符合条件的企业在中国快速上市的一种方式。

      总结

      自2015年起,我在香港工作,经常到大陆旅游,亲眼目睹了许多正在发生的技术进步。一些在美国上市的中国公司应该成为每个投资者的投资组合,因为它们在全球(即将成为)最大经济体中具有如此大的影响力。

      然而,投资者需要退一步,看看这家公司的真实意图。下面是我为蔚来列出的清单:

      ·为什么该公司不在中国上市?

      ·因为没有盈利和太年轻而没有资格。

      ·为什么它不在中国内地投资者可以交易的香港市场上市?

      ·首次公开募股限制过于严格,该公司需要得到中国政府的批准。

      ·为什么它在一个没有提供其公司产品及服务的国家上市?

      ·快速的首次公开募股过程和美国存托凭证,是其得以在中国内地上市的捷径。

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